近期，双（shuāng）焦板块大幅上涨，究其原因（yīn）在于焦煤供（gòng）应端出（chū）现了干扰（rǎo）。国内方面，在碳达峰，煤矿生（shēng）产受到诸多限（xiàn）制（zhì），针对煤矿安全（quán）生产的相关检查愈加频繁。目前（qián）来（lái）看，产能仍未恢复到6月时（shí）的平均水平，更加剧（jù）了当前煤（méi）炭供需紧张的局面。

      进口方面，2020年，我国进（jìn）口焦煤7260万（wàn）吨，国（guó）内焦煤（méi）产量是48510万吨。从供给结构来看，进口占到13%，国产占到87%。进口（kǒu）的7260万（wàn）吨中，又有3500万吨（dūn）来（lái）自于澳洲，约（yuē）占48%。但是由于（yú）我国从（cóng）去年12月起就不（bú）允许（xǔ）澳煤通关了，到目（mù）前为止造（zào）成的同比减量（liàng）是2400万吨（dūn）。实际上，澳煤是可以在港口卸（xiè）货（huò）堆存（cún）的，但是（shì）不（bú）允许通关，因此港口的澳（ào）洲煤库存还是比较多的，但发（fā）改委无限期（qī）暂停中澳战略经（jīng）济对话机制下一切活动，短期澳煤（méi）进入（rù）国内的市场（chǎng）可能性较低（dī），而中澳对话的变（biàn）化是一个（gè）潜在的影（yǐng）响点。另外一个主（zhǔ）要的进口（kǒu）国是蒙（méng）古，去（qù）年进口2377万吨，占进口焦煤量的33%，今年虽然受疫情影响，但进口同比（bǐ）仍是增加的。

     在焦（jiāo）煤大（dà）涨的（de）背景下，焦炭利润（rùn）也在（zài）不断被压缩，最（zuì）近焦炭（tàn）经历了6轮上涨，但焦化厂并没有利润，钢厂利（lì）润倒因为铁矿石下跌后升高了。焦化厂以焦煤涨价为理由（yóu）提（tí）涨，焦炭涨价，焦煤（méi）利润压缩，焦化厂再度以亏损理由提（tí）涨（zhǎng）。虽然焦炭（tàn）不断（duàn）提涨（zhǎng），但（dàn）是（shì）焦炭利润并没有升高，最（zuì）终会转化为钢（gāng）材和焦煤之间的利润博弈，现（xiàn）在（zài）我们测算的螺纹钢现货虚拟利润已经（jīng）在盈亏（kuī）平（píng）衡点附近了，按照照焦煤目前的涨势，钢厂似乎也（yě）有些难以承受了。

      现阶（jiē）段，为了保（bǎo）供稳价，国家有（yǒu）关部门积极推动煤炭（tàn）产能释放工作，相关手续的批复工作已经完（wán）成，预计可新增（zēng）产（chǎn）能1.5亿（yì）吨以上，大（dà）约占全（quán）国总产（chǎn）能的4%，其（qí）中部分产能具备快速形（xíng）成煤炭产量（liàng）的条件。8月25日，国家发改委宣布，继7月（yuè）20多座露（lù）天（tiān）煤（méi）矿取得接（jiē）续用（yòng）地批复后（hòu），又有16座鄂尔（ěr）多斯露（lù）天煤矿取得接续用（yòng）地批复，涉及（jí）产能（néng）2500万吨/年左右，还有产能近5000万吨/年露天（tiān）煤矿将于9月中旬陆续取得接续（xù）用（yòng）地批（pī）复。全部正（zhèng）常生产后，月可增加（jiā）产量（liàng）700万吨以上。可以说原煤产能的增加势必会改善焦煤的供应状况。而对（duì）于（yú）过快上涨的价格（gé），陕西榆林（lín）开展煤价上涨信息舆情专（zhuān）项调（diào）查，对一些机构和公众号仍恶意（yì）炒作煤（méi）价（jià）上（shàng）涨信息，部分（fèn）煤矿（kuàng）仍（réng）不合理涨价（jià）加强监测，对恶（è）意炒作、哄抬价格等违法违规行（háng）为依法依规（guī）进行查处。

      因（yīn）此，目前来（lái）看，由于供（gòng）需基本面矛盾导致的焦煤价（jià）格大幅（fú）上涨（zhǎng）可能在国家政策的干预下基本结束，但由于国内产能（néng）、产量的提升还需一定时日，国外进口也难（nán）快速上量，预计焦煤回调（diào）后将保持高位振荡。（作（zuò）者单位：东吴期货）