一、事件背景（jǐng）

近期包（bāo）括江苏（sū）、浙江（jiāng）、广东、湖南等省份区域均开（kāi）始启动限（xiàn）电政策，目前主（zhǔ）要聚焦在能耗（hào）“双控（kòng）”上，在“碳达（dá）峰、碳（tàn）中和”背景下，限电限产政策力度加大加码（mǎ）。从近日（rì）国家发改委发布的《2021年上（shàng）半年各地区能耗双控目（mù）标完成（chéng）情况（kuàng）晴雨表》可（kě）以看出，在降（jiàng）低能耗强度方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新（xīn）疆、云南、陕西、江苏9个省(区)今年上半年为一级预警，浙江、河南、甘肃、四（sì）川、安徽、贵州（zhōu）、山西、黑龙江、辽宁、江（jiāng）西10个（gè）省份能耗强度降低率不（bú）及（jí）该省规划，被归为二级预警。在（zài）计入统（tǒng）计（jì）的31个省（shěng）和自（zì）治区中，只有10个省（shěng）份在上半年中，能耗强度和能（néng）源（yuán）消费总量两个维度的控制均（jun1）进展良好、达（dá）到（dào）目标。

此外（wài），今年（nián）7月份以来，我国煤炭呈现出供需错配的局面。从（cóng）供给角度来看， 2020年中国（guó）一共进口3亿（yì）吨煤炭（焦煤、动力煤（méi）、炭），其中澳大利（lì）亚对（duì）华出口7844万吨。自去年下半年开始，中国与澳大利亚外贸（mào）往来有所减少，澳煤进口逐步减少，直（zhí）至（zhì）2020年12月份归（guī）零。而（ér）今年除7月份（fèn）海关记录的38500吨澳大利亚焦炭外，澳大利亚其（qí）它各（gè）煤种均为“0”进口。此外，蒙（méng）古（gǔ）国由于疫情反复，导致关口暂时封闭管控（kòng）。两国（guó）因素叠加导致国内煤炭进口数量较低，进口价格（gé）也快速（sù）上涨，影响（xiǎng）到国内供（gòng）给。从需求端来看，需求（qiú）保（bǎo）持旺盛，港口库（kù）存持续下滑，加上四季（jì）度冬季供暖预期，需求端改善较为明显。

然而，火电作为煤炭重要的下（xià）游行业（yè），受到了（le）严（yán）重影响，高生（shēng）产成本压缩了火（huǒ）电的供给；加上水电产量受干旱天气影响供（gòng）应不足，进一步加剧（jù）能源紧张。电力高成本下，多地避免影（yǐng）响民生开始（shǐ）出台（tái）限（xiàn）产限电政策。

二（èr）、钴企业影响情况

鉴于当前（qián）严峻的（de）供电形势，限电（diàn）限产无疑将（jiāng）对生产企（qǐ）业造（zào）成一（yī）定程度（dù）的影响。为此，隆众（zhòng）资讯调研了钴制品冶炼（liàn）企（qǐ）业相关（guān）厂家受限电影响情况（kuàng），汇总如下（xià）：

此外，据隆众资讯了解，钴相（xiàng）关下游需求端也进入限（xiàn）电名单（dān），像三元、磁性材料、硬质合金等领（lǐng）域（yù），多数企业开工率受到影响（xiǎng），或对上游（yóu）需求形（xíng）成压制。

三、调研结果分析

从调研结果来看，多数钴相关企业（yè）均有接（jiē）到（dào）限电通知，但（dàn）大多对生产影响较小，不排除后续进一（yī）步限产（chǎn）、限电的可能（néng）。当前限（xiàn）电（diàn）风波影响到了下游企业开工，需求减弱压制钴盐价格，但（dàn）钴盐企业为抵消生产成本上（shàng）升，不会轻易（yì）放弃调涨，报盘将继续上调，但实际签单商谈（tán）中（zhōng）卖方预计涨幅有限。

当（dāng）前钴板块市场受（shòu）原料成本上行支撑，钴（gǔ）制品（pǐn）价格（gé）仍有上行空间。限电政策（cè）下，买方需求稳（wěn）中偏弱，旺季备货转（zhuǎn）暖预计将延（yán）期（qī），目前买（mǎi）方（fāng）头部企（qǐ）业库存（cún）备货仍可支（zhī）撑0.5-1个（gè）月，限制钴制品（pǐn）价格上行空间。若限电限（xiàn）产影响超预期，形（xíng）成（chéng）“需求偏弱，但供（gòng）给偏紧”的局（jú）面，将促使买方（fāng）头（tóu）部企业原料补（bǔ）库（kù）意愿提升，后续需要（yào）持续跟踪双控限产的持续性，钴产业链的供需变动情况。